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裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

叠加新冠疫情的影响,不难预测2020年公司的存货周转率将进一步受压,进而冲击经营现金流。这才是工业富联接下来最大的挑战。

     裁员4.2万人!

  近期披露的工业富联年报数据显示,公司2019年的员工总数比上年减少了4.2万人,降至20.9万,下降比率超过17%。而2018年,公司仅仅优化了1.6万人。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  数据来源:公司公告,界面新闻研究部

  更耐人寻味的是,工业富联在人员大幅减少的情况下,似乎并没有对利润产生太大的影响。全年工业富联实现营收4087亿元,同比下降1.6%,扣非后净利润近169.85亿元,同比增长1.56%。

  工业富联“先知先觉”的在疫情发生之前就大规模的减员,究竟是为过冬准备,还是另有目的?

  谁被优化了?

  将工业富联此次的减员拆细来看就会发现,生产和行政是优化的重点。其中,生产人员从18.5万减少至14.2万,减少23%,行政人员从1.94万减少至1.75万,减少10%。同时,销售、技术、财务三类人员反而有所增加,销售人员在营收没有增长的情况下还增加了17.8%。另外,技术和财务人员分别增加4.6%和8.3%。

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  优化带来的结果是成本端的下降,工业富联的直接人工成本从155.7亿元降至140.5亿元,减少近10%,此外,除直接原料成本外的所有成本也均有不同程度下降。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  数据来源:公告

  尽管如此,由于行业景气度仍未恢复,工业富联降成本的速度还是没赶上客户年降的速度,毛利率降至8.38%,创历史新低。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  数据来源: 界面新闻研究部

  在费用端,行政人员减少10%带动管理费用从43.5亿元下降至35.2亿元,减少19%,销售费用在人员增加17.8%的情况下反而减少3.24%,表明这两类人员整体薪酬有所下降,销售人员降薪比较严重。

  值得注意的是,公司在研发上的投入力度还是巨大的。在技术人员增长4.6%的情况下,研发费用增长4.76%,说明研发人员薪酬还略有提高。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  数据来源:公告

  依靠减员、降薪以及提高自动化水平,工业富联在收入下降的时候,保住了净利润并没有出现大幅下滑。

  科技服务输出困难

  事实上,当郭台铭将这家新公司命名为富士康工业互联网股份有限公司时,裁员已是题中应有之义了。

  如今的工业富联更在意的是,如何兑现自己名字中的科技成分。

  为此,在2019年报中,工业富联将原先的“精密工具和工业机器人”板块,更名为“科技服务”板块。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  数据来源:公告

  但作为工业富联未来最大的看点,同样是投资人最爱听的故事,科技服务板块交出的答卷却不如人意。作为一项新兴业务,科技服务实现营收6.24亿元,仅增长20.38%,在公司庞大业务体量中依然渺小。

  其中,最具代表性的工业机器人的产量仅为1638台,同比下降45.3%,公司对此的解释是,“工业机器人2019年主要服务于内部生产线智能化升级等需求”,但结果难掩整体的疲软。

  公司的科技服务显然更擅长在体内发挥作用,在员工大幅减少的情况下依然维持了营业收入。在对外输出方面,仍是举步维艰。

  这可能有两方面的原因,一是2019年制造业投资低迷,增速从2018年的9.5%降至3.4%,机器人行业整体低迷,二是公司的科技服务输出还没有见到成功样板,使潜在客户犹豫,这仍需要时间。

  疫情的考验还在后面

  2019年,工业富联的ROE为23%,依然属于优秀公司的范畴。在净利率仅有4.55%的情况下,要实现这样高的ROE,公司依仗的是较高的资产周转率,2019年公司的资产周转率为2.01,这体现了公司较强的供应链组织能力。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  和其他同类公司相比,工业富联的总资产周转率也明显领先。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  数据来源: 界面新闻研究部

  但随着新冠疫情在全球的蔓延,物流、海关等方面都会有影响,对工业富联这类以周转见长的公司是不利的。

  从历史看,工业富联的供应链能力是不断加强的,其存货周转天数从2015年的39.89天,下降到了2018年的34.63天,足见存货周转正在加快。但到2019年,存货周转天数却增加到38.03天,这显示公司在供应链方面的优化空间可能已经不大了。

裁员4.2万工业富联的冬天才刚开始

  而叠加新冠疫情的影响,不难预测2020年公司的存货周转率将进一步受压,进而冲击经营现金流。这才是工业富联接下来最大的挑战。

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