中信地理信息投资公司总经理陈玮:搭建金融投资平台 支持地理信息产业发展

3sNews2014-09-28 17:06:33

摘要: 尊敬的宋局长、尊敬的李校长、各位企业家和朋友们大家好!今天非常高兴能来参加地理信息这个行业的盛会,并且有机会在这里就我们产业基金的情况和大家进行探索和交流。

  尊敬的宋局长、尊敬的李校长、各位企业家和朋友们大家好!今天非常高兴能来参加地理信息这个行业的盛会,并且有机会在这里就我们产业基金的情况和大家进行探索和交流。

  上午听了宋局长的产业报告,刚才听了周院士的产业思考感到获益匪浅,更加有信心和我们的团队一起把我们这只基金做好。播放一段视频。

  在我们编辑这个短片的时候我们总是非常兴奋,这个短片传递了地理信息行业如此强烈的一些感受。科技、未来、梦想、生活、国防、信息、数据、服务。我们有理由相信,在我们这个行业将会孕育出伟大的公司。

  今天说到股权投资基金大家一定要问,或者我想问大家,知道什么是股权投资基金吗?它的定义是,它是通过私募形式获得资金对成性企业进行权益性的投资,通过各类方式使投资对象增值,再择机出售所持股权,实现收益的行为。这张非常热的图片大家并不陌生,马云的江湖其实我认为就是创业者和投资者的江湖。阿里是创业者的先锋楷模,同时也是投资者的饕餮盛宴,阿里背后是软银、雅虎、中信资本、国开金融等一系列股权投资基金一路的陪伴、接力和交换。股权投资是新兴产业最好的投资方式,也是投资者获得长期高额回报的重要手段。

  关于刚刚成立的地理信息产业基金的介绍,我将分为四个部分:

  首先简单回顾一下这只基金的背景:地信产业企业规模普遍小,发展待扶持。我们从地理信息企业从业人员分布和营业收入分布来看,小微企业占比超过85%。年营业收入少于1000万元的企业占比超过74%,行业普遍存在着发展机遇好、发展速度快,但缺乏资金,融资难的困难,急需政策和金融政策。党和国家高度重视,上午各位领导报告都提到了国办2号文件,这个文件中,国家第一次明确提出了地理信息产业是战略性新兴产业的定位,明确要大力加大投融资力度,拓展融资渠道,有条件的地方要成立股权投资基金来支持地信企业的发展。要引导社会基金投资地信企业、支持地信企业上市发行股票。这无疑给我们这个产业发展指明了方向和道路。

  各项政策一直提倡鼓励采用股权投资基金形式支持实体经济。今年国务院发布了促进发展的各项意见,关于加强现代保险等各项文件,这些文件指导下截止到去年年底共设立了141只国家参股的创投基金,基金规模达到了390亿,间接带动社会资金和银行贷款接近640亿元。仿佛停滞的新股市场重新进入正规。2012年A股IPO暂停,到2014年开闸,截止目前获准发行审批新股达到50家,计划年内能达到100家。更多的有的公司有望申请上市。新三板引入做市商制度,这使得一直低沉的新三板能重新焕发活力。融资功能将会大大的被激发,转会制度的实施也事实互联网和高新技术产业能够间接上市。

  并购市场今年也异常活跃,仅今年7月份中国并购市场供完成102起并购交易,披露交易总额达到200亿。互联网更是今年并购交易频传,数量之大,金额之多也是往年所不可企及的。

  在以上的背景下,国家测绘地理信息局,针对当前我们地理信息企业发展中所面临的融资难问题,经研究授权中国地理信息产业协会,作为国家测绘地理信息局的出资代表,经过反复的选择和议标,确定了融成基金管理有限公司作为基金执行事物合伙人,成立政府政策支持、运作完全市场化的地信基金。这只专注于投资地理信息产业的股权投资基金,全称叫中地信地理信息股权投资基金。2014年8月18日中地信地理信息股权投资基金完成工商注册这标志着我过首只支持地理信息企业发展的基金正式开始运营。

  这只中地信基金它的基本架构是怎么样的?首先,中地信基金采取有限合伙的组织形式,根据合伙企业法的规定,合伙企业的合伙人,分为普通合伙人即基金管理人,和有限合伙人。相比公司制信托制的产业基金,有限合伙制在税收优惠、利润分享、重大事项决策、有序经营等方面更加灵活。目前是全球PE基金的主流模式。

  有限合伙制的基金,它是一种职责分工最为明确的组织形式,也是利益责任对应非常有效的组织形式。在我们中地信有限合伙架构里面,我们的GP为产业协会和融成基金管理有限公司。它们承担GP的责任。在有限合伙组织形式里,普通合伙人对这个企业承担的是无限责任。我们的LP是投资人,不参与基金管理,以自己的出资额承担相应的责任。

  在基金的收益分配方面,80%的收益将分配给我们的投资人也就是LP,20%的收益将会分配给我们的基金管理人。这些组织形式和我们通常说的有限公司都是完全不一样的。

  在中地信基金里面,我们采用双GP的形式,更好的发挥产业协会和基金公司各自的优势和作用。中国地理信息产业协会作为合伙人主要为基金提供战略指导、专家资源和政策支持。承担GP的责任。

  融成基金管理有限公司作为基金事物的合伙人,全面负责基金投资的管理运营,承担GP的主要责任。

  这只基金在我们投资人大会的授权下开始我们自己的正常投资运营。投资人大会就是这只基金最高的决策机构,基金一切经营事物都是在投资人大会的授权下进行的。基金设计规模暂定为55亿元,这只基金优先吸收行业内的企业作为有限合伙,成立基金1号,并且这个基金1号将作为这只基金的母基金。第二轮再吸收其他企业和金融机构基金成立基金2号,基金3号。其中基金1号规模为2亿,2号和3号规模合计53亿,这只基金存续期限为10年,我们在第5年开放一次,我们投资人可根据这只基金运行的业绩和自己企业的经营情况,选择持有基金份额,或者选择转让基金份额。

  根据合伙企业法规定,合伙人不能超过50人,目前GP普通合伙人有2位,有限合伙人48名,我们这只基金原则上不对个人投资者开放,投资者只能是企业法人,目前基金1号仅对地信企业开放募集,投资人不足时才打开向社会其他机构开放。这个基金参与起点金额是500万,社会参与起点金额2000万,我们投资人是有限合伙是80%,20%给基金管理人。

  介绍完了基金架构大家最关心的两个问题来了,这个基金的回报怎么样,它有什么风险?有通常PE基金不同,中地信基金采用双赢投资模式,一方面对快速成长的地信息未产业未上市提供资金,帮助企业提升业绩,规范经营,推动上市融资和产业并购、收购。通过各种各样的方式退出,实现收益,向投资人进行分配。我们另一只驱动就是发挥基金管理的基金优势,采用国际先进的交易模式,对企业发展过程中的阶段形成的基金需求提供融资支持和财务顾问。

 

  中地信基金是在地信产业发展不同的层面开展投融资业务。在双引擎驱动带动下,股权投资情况怎么样?大家看一下左边这个图,是2014年国内基金管理人可以接受项目退出的回报率倍数,从图上可以看到半数基金人认为项目投资回报率在3到6倍之间,这是个很高的回报率倍数;但是右边图是管理人对基金整体回报率的预期,收益率年化20%;这也说明了一个道理,就是投资是有风险的。基金投资是有成功率的,成功率的折算使3到6倍的倍数覆盖到整个基金的时候是有失误的。

  也就是说基金要想提高回报率,使投资人得到回报的提升就要在成功率上下工夫。我们中地信基金自设了成功率指标是50%。

  再看一下上市的地理信息企业价值在资本市场上的反应情况怎么样?我们说它得到了资本市场的高度认可。最左边这个图,是整个A股和地信上市所有企业的动态市盈率的比较。A股整个平均市盈率为14倍,而我们地信企业平均市盈率是141倍,是A股平均市盈率的10倍。

  中间这个图是中小板市场上动态市盈率值是46倍,而我们地信中小板上市企业有8家,平均市盈率112倍,是中小板2.4倍,创业板平均市盈率72倍,地信企业在创业板上市公司6家,平均市盈率为180倍,是创业板平均市盈率2.5倍。所以可以看出资本市场对我们这个行业高度认可,未来发展空间也是给予了高度估值,这是我们股权投资的价值显而易见的凸现出来了。

  除了开展股权投资业务,实现较高的股权收益以外,我们资金采取散型结构,用募集的基金形式开展杠杆融资中夹层融资。中地信的股权投资基金,我们将作为未来的母基金,这只母基金既可以直接开展业务,也可以作为子基金的GP。我们通过发挥基金管理人在基金市场上的实力和优势,不断的撬动社会基金,成立子基金1、子基金2一直到子基金N,通过散存架构可以几何放大,随着子基金的成立和规模的不断扩大,我们基金回报也会得到大幅度的提升。因为每一个子基金都会为我们的母基金贡献一块收益。

  杠杆融资的收益和股权投资收益不同,股权投资一般有一个较长的期限,是投资人对总长期投资的选择。杠杆投资和股权投资不同,是希望每年能给基金带来珍贵的现金。

  根据基金约定,我们融资业务本金循环,收益计时返还。基金计划每年撬动的业务规模是50亿,这50亿的业务规模预计能够给我们这只基金每年带来8000万左右的融资收入。我们大家可以计算一下,初始本金是2亿元,8000万元的年收入,每年会为这个基金贡献40%的收益率。所以说我们这只基金是双引擎驱动的投资模式。我们会给大家带来丰厚的预期回报。

  我们这个回报大家会关心它是怎么分配的?(图)这个图里是我再三强调的,投资人收益80%给基金投资人,20%给基金管理人。基金回报基准是8%,在满足优先分配那80%后,基金管理人才有资格参与基金收益的分配。

  (图)这张图是说明了基金在保证投资人利益的原则下设计了利益分配路线。第一步是本金返还阶段,基金取得回报首先分配给人返还本金。第二步分配基础收益,就是基金承诺的8%的部分,当基金利润达到本金32%的时候,优先分配给投资人。这只基金封闭期3年,第4年开始分配。最后还有剩余按照投资人80%、基金管理人20%的顺序进行分配。

  大家听了以后会有一个感觉,这只基金回报还是很丰厚的,这么丰厚的回报基金有多大的风险?(图)这是我们这只基金从股权投资四个阶段,五个环节进行标准化投资的流程。这个流程是标准化的,大家会问了,股权投资最大的风险是什么?是心目选择失误,不但没有回报,而且可能投资本金也很难收回。因此,如何选择一个具有巨大潜力的项目是对股权投资基金最大的考验。

  我们中地信基金要投资的企业是什么样的?我们主要投资两类企业,第一类是具备较强的上市意愿,具备证监会要求的基本财务数据,股权清晰,行业定位比较明确,企业具有一定的未来生产计划。这样的企业是我们要推动它上市融资的企业。

[责任编辑:葛宇]
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